2022年注会财管知识点:投资项目折现率的估计-凯发网址登录

考试吧

注册会计师

考试吧>注会cpa>>>
2022年注会财管知识点:投资项目折现率的估计
考试吧 2021-12-29 13:48:49

  【投资项目折现率的估计】

  运用可比公司法估计投资项目的资本成本

  1.可比公司法

  适用范围:如果新项目的经营风险与现有资产的平均经营风险显著不同(不满足等风险假设)

  调整方法:寻找一个经营业务与待评价项目类似的上市公司,以该上市公司的β值作为待评价项目的β值

  β资产不含财务风险,β权益既包含了项目的经营风险,也包含了目标企业的财务风险。

  计算步骤:

  ①卸载可比企业财务杠杆:

  β资产=可比上市公司的β权益/[1 (1-t可比)×可比上市公司的负债/权益]

  ②加载目标企业财务杠杆

  目标公司的β权益=β资产×[1 (1-t目标)×目标公司的负债/权益]

  ③根据目标企业的β权益计算股东要求的报酬率

  股东要求的报酬率=无风险利率 β权益×市场风险溢价

  ④计算目标企业的加权平均资本成本

  加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×负债比重 股东权益成本×权益比重

  2.扩展

  若目标公司待评价项目经营风险与公司原有经营风险一致,但资本结构与公司原有资本结构不一致(满足等经营风险假设,但不满足等资本结构假设)。

  调整方法:以本公司的原有β作为待评价项目的β值

  计算步骤:

  ①卸载原有公司财务杠杆:

  β资产=原有公司的β权益/[1 (1-t原)×公司原有的产权比率]

  ②加载投资新项目后企业新的财务杠杆

  公司新的β权益=β资产×[1 (1-t新)×公司新的产权比率]

  ③根据新的β权益计算股东要求的报酬率

  股东要求的报酬率=无风险利率 β权益×市场风险溢价

  ④计算新的加权平均资本成本

  加权平均资本成本=负债税前成本×(1-所得税税率)×新负债比重 权益成本×新权益比重

 

扫描/长按二维码帮助注会考试学习!
了解2022注会考试资讯
了解注会考试模拟试题
了解注会考试学习技巧
了解历年注会真题试卷
微信搜索"万题库注册会计师考试" 关注获得学习技巧

注册会计师万题库

会计
已有428422人做题
审计
已有191701人做题
财务成本管理
已有119975人做题

注册会计师章节课

注册会计师vip课

注册会计师相关文章
凯发app copyright © 2004-
考试吧(m.566.com)北京美满明天科技有限公司
社会统一信用代码:91110108ma01wu311x
"));